近期,苯乙烯呈区间振荡走势,月间波动较小。值得一提的是,当前阶段,苯乙烯行情的主导逻辑从自身的供需面转向了成本端。

  广发期货分析师金果实介绍说,目前,苯乙烯的主要驱动因素在于纯苯。1月2日纯苯价格上移,中石化纯苯挂牌价上调200元/吨,纯苯从原料端助推苯乙烯价格上涨。但1月3日,由于石脑油价格回落、纯苯在提价后市场接货意向疲弱,苯乙烯盘面转弱。从近两日表现看,苯乙烯自身供需矛盾不大,跟随原料波动为主。

  “当前,一方面,苯乙烯自身处于供需双弱局面,矛盾不大,导致驱动不足;另一方面,苯乙烯产业链利润仍集中在上游,苯乙烯及其主要下游‘三S’均呈现同比明显低利润情况,其中ABS亏损接近5年来最大水平。”金果实表示,从估值来看,纯苯端涨跌将很大程度左右苯乙烯的运行重心。

  同样,南华期货能化分析师戴一帆表示,目前苯乙烯自身供需趋弱,供应端短期无变动,三大下游表现一般,整体处于季节性累库阶段,港口持续累库,且下游买气较弱,自身产业驱动较弱,而纯苯表现偏强,叠加市场对今年芳烃格局看好,市场逻辑在逐渐切换。

  对于当前市场中呈现出的累库现象,紫金天风期货分析师卢安琪解释称,节后苯乙烯期货一直处于寻找方向的状态,其基本面变化不大,装置的计划检修基本结束,累库也符合市场预期。

  在她看来,苯乙烯市场仍处于等待驱动的状态,纯苯成本支撑与“三S”需求疲软的矛盾都不突出。“苯乙烯开始冬季季节性累库,纯苯库存也从绝对低位大幅回升,两者供需格局偏宽松,库存处于中性水平。”卢安琪说。

  “成本和需求都是春节前的变量,目前市场对一季度纯苯紧平衡以及苯乙烯累库有一致性预期,需要关注纯苯进口以及苯乙烯下游‘三S’开工等数据是否出现超预期变化。”卢安琪表示,如果纯苯进口增加,纯苯库存将进入偏高水平,支撑转弱;如果苯乙烯下游“三S”开工回升,苯乙烯累库将不及预期,供需趋紧。

  在卢安琪看来,往年苯乙烯价格在春节期间大概率偏坚挺,但2020年也出现了大幅走弱的情况,基本面暂时未给出明确指引。“具体的走势还需要关注基本面以及原油端变化,如果一致性预期被打破或者原油价格大幅波动,那么可能出现趋势性行情。”她称。

  “目前盘面处于偏高位振荡走势,短期不具备大跌基础,但进一步向上驱动也边际转弱。”金果实说。

  从产业链中长期看,纯苯仍将作为苯乙烯行情主要驱动因素之一。“一方面纯苯下游在一季度计划投产偏多,供需有边际转强机会;另一方面,在对2024年油价及汽柴油需求维持谨慎乐观观点下,阶段性调油驱动仍将带动芳烃价格上行,进而对苯乙烯产业链形成利多。”金果实表示,就苯乙烯供需面而言,下游计划投产增速明显高于苯乙烯自身,但由于近年下游快速扩产导致供需矛盾积累,低利润或压制产能的顺利投放以及行业产能利用率。

  “短期看,苯乙烯供需双弱加之检修企业后续存恢复预期,盘面仍或高位盘整。”在金果实看来,当前,原料纯苯及苯乙烯库存均处于历史同期偏低水平。苯乙烯低库存对价格有所支撑,后市需关注下游淡季需求驱动不足、供需继续转弱的可能。“纯苯短期偏弱,中期或转强,由于苯乙烯行业利润承压,成本端对苯乙烯行情影响较大,后市仍需重点关注纯苯价格节奏。”金果实称。