电子行业：周期触底反弹，AI 驱动新一轮增长

元描述：电子行业上半年业绩亮眼，周期触底反弹，库存去化、自主可控和 AI 创新驱动增长。AI 算力需求激增，带动专用芯片、服务器等高速增长。国产 AI 芯片崛起，政策支持助力产业发展。

引人入胜的介绍：

电子行业是科技创新的重要引擎，也是经济发展的重要支撑。近年来，电子行业发展面临着周期波动和技术变革的双重挑战。但随着全球经济复苏和科技创新加速，电子行业迎来了新的发展机遇。上半年，电子行业整体营收和利润实现大幅增长，周期触底反弹，行业景气度显著回升。与此同时，人工智能 (AI) 的蓬勃发展为电子行业带来了全新的增长动力，算力投资激增，带动专用芯片、服务器等相关产业高速增长。国产 AI 芯片也迎来了发展机遇，正在逐步缩小与国际领先企业的差距，并得到国家政策的大力支持。

本文将深入探讨电子行业上半年的表现以及未来发展趋势，重点关注 AI 对电子行业的影响和国产 AI 芯片的崛起，为投资者提供有价值的投资参考。

AI 驱动电子行业新一轮增长

2024 年上半年，电子行业整体营收同比增长 15%，位居全行业第一，归母净利润同比增长 54%，位居全行业第三。单季度来看，2024 年第二季度电子行业整体营收同比增长 17%，环比增长 12%，归母净利润同比增长 42%，环比增长 36%。电子行业景气度明显提升，主要得益于以下几个因素：

1. 库存去化与需求复苏，行业触底反弹

电子行业对需求侧景气度较为敏感，随着全产业链库存持续去化，PC、手机、消费电子等终端补库拉动下，行业业绩持续改善。部分细分行业叠加了控产提价的供给收缩逻辑，盈利能力大幅提升。

以存储市场为例，2022 年以来全球半导体存储价格持续低迷，导致市场规模大幅缩减。存储原厂普遍面临严重亏损，并采取削减资本开支、控制产量等措施以稳定存储价格。随着终端市场需求逐步回暖，自 2023 年第三季度末开始，半导体存储产业逐渐步入了复苏的上行周期，主流存储芯片产品价格大幅反弹。

受益存储行业周期上行，国产企业财报整体表现亮眼，例如，存储芯片龙头江波龙 2024 年上半年业绩大幅增长，营业收入 90 亿元，同比增长 144%；归母净利润 6 亿元，扭亏为盈；毛利率 23.5%，同比增长 22.7%。随着下半年旺季效应叠加去库存尾声，电子板块有望维持复苏态势。

2. 自主可控诉求日趋强烈，大国重器砥砺前行

2024 年上半年，半导体设备板块整体营收同比增长 42%，归母净利润同比增长 54%。得益于此前饱满的在手订单，业绩端稳步向好，同时随着下游晶圆厂恢复扩产和国产替代需求的持续提升，新增订单持续向上。

以国内半导体设备龙头中微公司为例，公司聚焦高端技术，坚持创新突破，业绩持续高速增长，订单、收入、产品交付均创历史新高。2024 年上半年公司营业收入同比增长 36% 达到 34 亿元；新增订单 47 亿元，同比增长约 40%。产品研发与产业化方面，公司 ICP 和 CCP 设备正快速突破，在逻辑产线中，公司开发的 12 英寸高端刻蚀设备已经在从 65nm 到 5nm 及更先进技术结点大量量产；在 3DNAND 中，公司的等离子体刻蚀设备已应用于 128 层及以上的量产，新开发的用于超高深宽比掩膜刻蚀的 ICP 设备和用于超高深宽比介质刻蚀的 CCP 设备都已验证成功，进入量产阶段。公司目前订单充足，预计 2024 年前三季度的累计新增订单超过 75 亿元，同比增长超过 50%。

展望未来，随着先进制程工艺日趋成熟且持续扩产，国产厂商设备有望继续把握窗口导入期，持续提升整体国产化率。外部贸易环境变化叠加国家政策支持，国产化进程有望加速推进，以中微公司为代表的国内半导体设备厂商将持续受益。

3. AI 驱动电子创新周期，算力投资激增拉动全新发展机遇

生成式 AI 的崛起成为此轮电子创新大周期的核心驱动力，生成式 AI 在内容创作、交互体验上更加注重应用场景落地、技术创新，以及产业链的协同，真正深入垂直行业，实现与千行百业的深度融合，持续提升生产力。

算力、模型、数据是 AI 发展的三大要素，电子行业的产业机遇主要在以算力为核心的基础设施领域。AI 创新一日千里，大模型训练推动算力投资激增，专用高性能芯片、AI 服务器／交换机及其配套产品、高性能存储、端侧 AI 终端等有望迎来高速发展阶段。

国内上市企业中以服务器制造、PCB 等为代表的细分赛道龙头，深度参与全球算力建设浪潮，已享受到较为明显的产业红利。以 AI PCB 龙头沪电股份为例，2024 年上半年，公司实现营业收入 54 亿元，同比增长约 44%；实现归母净利润 11 亿元，同比增长约 132%。人工智能和网络基础设施的发展需要更复杂、更高性能、更高层和高密度互连 (HDI) 的 PCB 产品，以支持其复杂的计算和数据处理需求，为 PCB 市场带来新的增长机遇。

同样以沪电股份为例，公司 2024 年上半年企业通讯市场板块实现营业收入约 38 亿元，同比大幅增长约 75%，其中 AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从 2023 年的约 21% 增长至约 31%，AI 类产品附加值高，驱动企业通讯市场板业务 2024 年上半年毛利率同比提升 8.4pct 至 41.6%。

国产 AI 芯片崛起，政策支持助力产业发展

从中长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国内人工智能产业后劲十足。根据产业调研情况，国产算力公司正持续加码 AI 研发投入，逐步建立本土化的 AI 算力生态，解决算力瓶颈问题。国产 AI 芯片的研发和产业化落地不断加速，领军企业如华为海思、寒武纪等，目前其 AI 芯片持续迭代升级，不断缩小与全球领先企业核心竞品的性能差距，实现了规模销售和广泛的市场认可。

同时，政策支持亦成为我国 AI 产业发展的重要竞争优势。二十届三中全会《决定》稿明确提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”、“深化科技体制改革”，“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”的核心要点。人工智能产业作为新质生产力的代表，无疑将成为国家战略科技布局的重点。

卡位算力优势赛道的企业，在政策红利加持下，有望在新一轮 AI 创新周期中引领产业变革，收获超额红利，相关公司亦具备长期投资价值，板块有望走出一轮长牛。

常见问题解答

以下是关于电子行业和 AI 相关的一些常见问题：

1. 电子行业未来的发展趋势是什么？

电子行业未来的发展趋势主要集中在以下几个方面：

  • AI 驱动： AI 技术将继续推动电子行业创新，带来新的应用场景和市场需求。

  • 云计算： 云计算将持续发展，推动数据中心建设和相关电子设备需求增长。

  • 物联网： 物联网应用的普及将带动传感器、无线通信等电子元器件需求增长。

  • 智能制造： 智能制造将推动工业自动化升级，带动工业机器人、自动化控制系统等电子设备需求增长。

2. AI 对电子行业的影响是什么？

AI 对电子行业的影响主要体现在以下几个方面：

  • 算力需求： AI 的发展需要强大的算力支持，推动了专用芯片、服务器等相关产业发展。

  • 芯片技术： AI 芯片技术不断发展，推动了芯片设计和制造技术的进步。

  • 应用场景： AI 技术在各个行业的应用不断拓展，推动了电子设备的创新和升级。

3. 国产 AI 芯片的竞争力如何？

国产 AI 芯片近年来取得了快速发展，在性能、能耗和成本等方面不断提升，与国际领先企业之间的差距正在逐步缩小。

4. 电子行业有哪些值得关注的投资机会？

值得关注的投资机会主要集中在以下几个方面：

  • AI 算力基础设施： 专用芯片、服务器、高性能存储等。

  • 国产替代： 半导体设备、存储芯片等。

  • 消费电子升级： 智能手机、可穿戴设备等。

5. 电子行业面临哪些挑战？

电子行业面临的挑战包括：

  • 全球经济波动： 全球经济波动可能影响电子产品需求。

  • 技术竞争： 技术竞争激烈，需要持续投入研发。

  • 供应链风险： 供应链风险可能影响生产和供应。

6. 如何判断电子行业投资机会？

判断电子行业投资机会需要关注以下几个方面：

  • 行业景气度： 关注行业整体的营收和利润增长情况。

  • 技术创新： 关注行业的技术发展趋势和领先企业。

  • 政策支持： 关注国家政策对行业发展的支持力度。

结论

电子行业正处于周期触底反弹和 AI 驱动新一轮增长的关键时期。库存去化、自主可控和 AI 创新将成为行业未来发展的重要驱动力。国产 AI 芯片的崛起和政策支持为行业发展提供了强劲的动力。投资者应关注 AI 算力基础设施、国产替代和消费电子升级等投资机会，把握行业增长带来的投资红利。

免责声明： 以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。